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      1. 投资者关系

        INVESTOR RELATIONSHIP

        广电力促三网融合前进一大步

        发布时间:2012-02-22 10:16:30  浏览数:2021

                 三网融合政策下来之后,网上引起一片哗然,网友纷纷表示广电将面临巨大的?;?。但是,?;礁鲎植鹂纯词?/span>危险机遇,看到危险的同时,更要紧抓机遇,只要广电敢于参加这场竞争,那么从此就有了一个巨大的成长空间。就在前两天,广电又出台了应对三网融合的新举措。

          之前,为了在三网融合政策下,让广电企业在视讯服务的营业规模与技术上得与电信业者抗衡,身为广电体系主管机关的广电总局制定了两大方针。一方面将全国四散的地方有线电视网络集结成全国一张网,使成为规模足以比美中国电信或中国联通的大型
        MSO.

          另一方面,地方有线电视业者也积极扩展有线电视的双向与互动服务。其中北京歌华有线、上海东方有线与杭州华数均依照自身条件发展不同模式,有机会在三网融合政策全面开放时,成为全国广电企业借鉴的营运模式。


          加快NGB建设,发展高清互动电视


          温家宝总理在2011717出版的《求是》杂志中撰文称:三网融合接入网还存在方向和技术路线不甚明了、缺乏核心技术自主创新、产学研脱节。虽然缺乏技术创新,但广电一直在努力该百年这个状况。在谈到未来接入网发展方向时,姚永老师表示,同轴是在接入网领域可以与光纤媲美的介质,目前至少可以做到带宽相当,可以节约ODN的大部分投资,还可以节省时间成本,快速实现双向改造。广电可以利用同轴达到和FTTH相同的带宽,且总体成本具有优势。中国居住密集,最后100m同轴大有潜力可挖。我们应该抓紧在最后100m同轴接入上自主创新。


          广电人士介绍称,NGB建成后,其网络骨干网速率将达到1000G,接入网用户端速率则不少于40M,可以提供高清晰度电视、数字视音频节目、高速数据接入和话音等三网融合服务。


          业内人士称,与高清互动电视类似,IPTV业务主要以电视机为显示终端,通过宽带网络向消费者提供互动电视业务,其特点是交互性和实时性。在一定程度上,二者内容提供存在同质性,因此,高清互动电视与IPTV硬碰硬在所难免。


          广电网络:三网融合下的整网价值


          公司整体经营稳定,三季度销售毛利率37.93%,高于去年同期的34.93%,也高于二季度的36.56%。截至三季度,公司资产负债率为58.6%,存在一定的融资需求。


          华通投资公司有利于多元化发展。917公司公告拟投资成立华通传媒投资有限公司,面向全国文化、传媒、网络相关产业、以及周边省市相关领域进行战略投资。目前该公司正在进行注册成立的前期准备工作。我们认为这一举措符合国家支持传媒文化发展繁荣的大趋势。


          具有整合与被整合价值:公司所辖区域未列入三网融合第一批试点范围,主要是由于数字化整转率尚未达标、网络双向化程度较低、互动平台还在建设中、新业务尚未开展等原因。但公司特点在于较早实现一省一网,用户规模较大,人均用户价值目前约1300/,比较低廉,具有较好整合与被整合价值。


          风险因素:互联网、直播卫星等冲击公司用户的流失;公司治理改善和成本支出能否成功降低;三网融合对公司整合与被整合都具有较大的挑战性。

          盈利预测、估值及投资评级:
        三网融合大背景下


        来自:中国资本证券网
        ,考虑到公司拥有低廉用户价值的完整省网有线网络资源,具有整合和被整合价值,战略意义比较明显。我们虽维持公司增持评级,但可以建议投资者仍可积极把握交易性投资机会。广电网络10/11/12EPS0.2/0.25/0.28,10/11/12PE58/47/41,“增持评级。

         
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